골드만삭스가 옵션 ETF 운용사 NEOS Investments를 인수하기로 해서 속사정을 정리해 봅니다.
옵션 인컴 ETF의 성장과 구조
1. 옵션으로 정기 수익을 만드는 ETF 시장은 2021년 이후 연평균 70% 넘게 성장했음.
2. 이 시장은 현재 약 1,800억달러(약 255조2,400억원) 규모로 제시됨.
3. NEOS Investments는 2022년에 설립된 옵션 기반 인컴 ETF 전문 운용사임.
4. ETF는 여러 자산을 한 바구니에 담아 주식처럼 거래하게 만든 상품이며, 옵션 기반 인컴 ETF는 여기에 옵션을 붙여 정기 분배금을 만드는 구조임.
5. NEOS는 2024년 10월 비트코인 하이 인컴 ETF인 BTCI를 출시함.
6. BTCI는 비트코인을 직접 사지 않고 현물 비트코인 상장지수상품에 투자함.
7. BTCI는 보유 자산을 일정 가격에 살 권리인 콜옵션을 다른 투자자에게 팔아 월간 수익을 추구함.
8. 쉽게 말해 집값 상승분 일부를 포기하는 대신 매달 월세를 받는 구조임.
BTCI 분배금의 대가와 성과
9. 공짜 월세는 아님.
10. 비트코인 가격이 크게 오르면 BTCI는 팔아둔 콜옵션 때문에 상승 수익 일부를 포기하게 됨.
11. BTCI의 자산은 자료마다 약 11억달러(약 1조5,598억원) 또는 10억달러(약 1조4,180억원) 초과로 표현되지만 10억달러(약 1조4,180억원) 이상이라는 점은 일치함.
12. 블룸버그의 선임 ETF 애널리스트 에릭 발추나스는 BTCI의 수익률을 약 27%로 평가함.
13. BTCI의 보수는 연 0.99%로 제시됨.
14. 높은 분배금과 투자 성과는 같은 말이 아님.
15. 여기서 문제가 보임.
16. BTCI의 최근 1년 성과는 자료별로 41.66% 손실부터 43% 하락까지 제시돼 차이가 있음.
17. BTCI 주가는 52주 최고가 65.87달러(약 9만3,404원)에서 약 28.40달러(약 4만271원)로 내려온 것으로 제시됨.
18. BTCI가 지급하는 돈의 일부는 투자소득이 아니라 투자자가 맡긴 원금을 돌려주는 것으로 분류될 수 있음.
암호화폐 인컴 ETF 경쟁 확산
19. NEOS는 2025년 12월 이더리움 하이 인컴 ETF인 NEHI도 출시함.
20. NEHI는 이더리움 관련 상장지수상품에 같은 옵션 인컴 방식을 적용하며 자산은 7,700만달러(약 1,091억8,600만원)를 넘는 것으로 제시됨.
21. 한 국내 보도는 상품명을 ETHI로 적었지만 다른 자료들은 NEHI로 표기해 상품명에 차이가 있음.
22. NEOS는 2026년 2월 더 공격적인 비트코인 하이 인컴 ETF인 XBCI를 출시함.
23. XBCI는 BTCI와 비슷한 방식으로 움직이면서 약 150%의 비트코인 노출을 목표로 함.
24. 내 돈보다 더 큰 비트코인 가격 변동에 올라타는 구조라서 수익과 위험이 함께 커질 수 있음.
25. XBCI의 운용자산은 약 1억1,100만달러(약 1,573억9,800만원)로 제시됨.
26. 판이 달라지기 시작함.
27. 골드만삭스도 2026년 4월 비트코인 프리미엄 인컴 ETF 등록신고서를 미국 증권거래위원회에 제출함.
28. 이 상품은 순자산의 최소 80%를 비트코인 노출을 제공하는 투자에 배분하는 구조였음.
29. 비트코인 상장지수상품의 옵션을 팔아 소득을 만드는 방식도 포함됐음.
30. 비트코인 가격이 횡보하거나 하락하면 일반 비트코인 포트폴리오보다 나을 수 있지만 상승장에서는 뒤처질 수 있는 상품임.
31. 아직 출시는 안 됐음.
32. 골드만삭스는 같은 시기 옵션형 ETF에 강한 Innovator Capital Management 인수도 약 20억달러(약 2조8,360억원)에 완료한 것으로 제시됨.
33. 일부 자료는 이 거래가 2025년 말 이뤄졌다고 표현해 2026년 4월 완료 자료와 시점 차이가 있음.
34. Innovator는 손실을 일정 구간까지 막아주는 버퍼 ETF와 결과 범위를 미리 설계하는 ETF에 강점이 있음.
35. 블랙록은 2026년 6월 비트코인 프리미엄 인컴 ETF인 BITA를 출시함.
36. BITA는 연 15~25% 수익률을 목표로 하며 보유한 IBIT의 25~35%에 커버드콜을 매도함.
37. 커버드콜은 가진 자산에 콜옵션을 덮어씌워 수익을 만드는 방식이며, BITA의 보수는 0.65%임.
38. BITA의 자산은 약 5,900만달러(약 836억6,200만원)로 제시됨.
골드만삭스의 NEOS 인수 전략
39. 골드만삭스는 NEOS를 현금과 주식으로 최대 22억5,000만달러(약 3조1,905억원)에 인수하기로 합의함.
40. 일부 제목은 거래를 23억달러(약 3조2,614억원)로 표기해 본문의 최대 22억5,000만달러(약 3조1,905억원)와 차이가 있음.
41. 최종 인수대금은 NEOS의 성과 목표와 서비스 조건 달성 여부에 따라 달라질 수 있음.
42. NEOS의 6월 30일 기준 운용자산은 약 300억달러(약 42조5,400억원)로 제시됐지만 다른 자료에는 320억달러(약 45조3,760억원)도 등장함.
43. NEOS의 옵션 기반 인컴 ETF는 6월 30일 기준 19개라는 자료가 많지만 20여개라는 표현도 있음.
44. 골드만삭스는 이번 인수로 BTCI·XBCI·NEHI라는 3개의 암호화폐 연계 인컴 ETF를 한꺼번에 확보함.
45. 세 상품의 합산 자산은 자료에 따라 11억달러(약 1조5,598억원) 초과 또는 12억달러(약 1조7,016억원) 초과로 제시됨.
46. 자체 상품을 새로 키우는 대신 이미 10억달러(약 1조4,180억원) 넘게 모은 BTCI를 사들이는 지름길을 택한 셈임.
47. 에릭 발추나스도 이번 인수가 골드만삭스 자체 상품의 출시 지연을 설명하며 블랙록 BITA를 단숨에 앞설 수 있는 거래라고 평가함.
인수 이후 ETF 플랫폼의 확장
48. 거래는 규제 승인과 통상적인 종결 조건을 거쳐 2027년 1분기 또는 2027년 초 마무리될 것으로 예상됨.
49. 거래가 끝나면 NEOS 공동창업자 트로이 케이츠와 개릿 파올렐라는 골드만삭스자산운용 파트너로 합류할 예정임.
50. NEOS의 나머지 인력도 골드만삭스자산운용에 합류할 것으로 예상됨.
51. NEOS와 Innovator를 합치면 골드만삭스의 글로벌 ETF 플랫폼 자산은 1,300억달러(약 184조3,400억원)를 넘어설 것으로 제시됨.
52. 이 가운데 약 800억달러(약 113조4,400억원)가 운용사의 판단으로 종목과 전략을 바꾸는 액티브 ETF이며, 골드만삭스는 이 분야 8위 사업자가 될 것으로 제시됨.
53. 골드만삭스 자산·자산관리 부문의 감독자산은 2분기 말 4조400억달러(약 5,728조7,200억원)로 제시됐고 전년보다 7,000억달러(약 992조6,000억원) 넘게 증가함.
54. 같은 부문의 2분기 매출은 46억달러(약 6조5,228억원)로 전년보다 20% 증가함.
55. 골드만삭스는 이번 거래로 디지털자산 노출과 옵션 기반 정기 분배를 결합한 시장에서 즉시 규모를 확보하게 됨.
한줄 코멘트. 골드만삭스가 산 것은 비트코인 자체보다 빠르게 커지는 옵션형 인컴 ETF의 유통망과 운용 기술에 가까움. 높은 분배금 뒤에는 상승 수익 제한과 원금 반환 가능성이 함께 붙어 있어 숫자만 보고 월세 상품처럼 접근하면 위험함. 인수가 마무리되면 블랙록과의 비트코인 인컴 ETF 경쟁이 본격화될 수 있어 관련 ETF 시장의 자금 이동은 지켜볼 필요가 있음.
댓글