중국 HBM 수출이 막혔는데 삼성전자 중국 매출은 왜 207.7% 늘었을까?

삼성전자 반기보고서에서 미국과 중국 매출이 동시에 급증한 흐름이 확인돼서 정리해 봅니다. 2024년 12월 수출통제 우려와 2026년 1월 실적 발표까지 함께 보면 변화의 이유가 조금 더 선명해집니다.

HBM 수출통제와 중국 매출 노출

1. 2024년 12월 미국 조 바이든 행정부는 중국의 인공지능 산업 성장을 막기 위한 반도체 수출통제 강화안을 발표했음.

2. 미국 상무부 산업안보국은 중국을 비롯한 무기금수국에 2025년부터 HBM 수출을 금지하는 내용을 개정안에 담았음.

3. HBM은 인공지능 서버가 대량의 데이터를 빠르게 처리하도록 여러 메모리를 층층이 쌓은 고성능 제품임.

4. 당시 수출통제 대상에는 생산 중인 모든 HBM이 포함됐음.

5. 삼성전자에는 악재였음.

6. SK하이닉스는 HBM을 거의 전량 미국에 수출했지만 삼성전자는 중국 판매량도 적지 않은 것으로 알려졌음.

7. 미국 제재를 예상한 중국 업체들의 선구매가 이어지면서 중국이 삼성전자 HBM 매출의 약 30%를 차지한다는 추정도 나왔음.

8. 업계에서는 실제 중국 비중이 30% 미만이라 영향이 제한적이라는 반론도 나와 자료별로 차이가 있음.

반도체 호황이 만든 역대급 실적

9. 2025년 4분기 삼성전자 매출은 93조8천300억원, 영업이익은 20조700억원, 순이익은 19조6천400억원을 기록했음.

10. 같은 분기 매출은 전 분기보다 9% 늘어난 역대 최대 분기 매출로 집계됐음.

11. 영업이익 20조700억원도 역대 최고 수준이었음.

12. 반도체를 맡는 DS부문의 2025년 4분기 영업이익은 전년 동기 2조9천억원에서 16조4천억원으로 늘었음.

13. DS부문의 같은 분기 매출도 33% 증가했음.

14. 삼성전자의 2025년 연간 매출은 333조6천억원, 영업이익은 43조6천억원, 순이익은 45조2천억원을 기록했음.

15. 반도체 호황이 숫자로 확인됨.

미국 AI 수요와 반도체 성장축

16. 올해 상반기 삼성전자의 미국 수출액은 70조6천466억원으로 지난해 같은 기간 33조4천759억원보다 두 배 이상 늘었음.

17. 반기보고서는 완제품을 맡는 DX부문과 반도체를 맡는 DS부문의 지역별 매출을 따로 구분하지 않았음.

18. 미국 증가분은 DS부문이 현지 빅테크를 중심으로 생산과 판매·영업을 확대한 영향으로 풀이됨.

19. 인공지능 서버와 데이터센터 투자가 커지면서 HBM을 비롯한 고성능 메모리 수요가 증가함.

20. D램과 낸드플래시의 공급이 수요를 따라가지 못해 가격 상승세가 이어진 점도 매출 확대에 영향을 줬음.

21. 삼성전자는 엔비디아를 비롯한 주요 빅테크에 5세대 HBM3E와 6세대 HBM4를 공급 중인 것으로 제시됐음.

22. 올해 상반기 DS부문은 삼성전자 전체 매출 305조4천억원 가운데 68.5%인 209조2천억원을 차지했음.

23. 같은 기간 DS부문은 삼성전자 영업이익의 97.4%인 142조9천억원을 책임졌음.

24. 반도체가 사실상 엔진임.

중국 매출 급증을 이끈 제품 다변화

25. 올해 상반기 중국 수출액은 88조6천4억원으로 미국 수출액 70조6천466억원을 앞섰음.

26. 중국 수출액은 지난해 상반기 28조7천918억원보다 207.7% 증가했음.

27. 중국 판매 제품에는 LPDDR·낸드·이미지센서·디스플레이 구동 칩 등 모바일용 반도체와 서버용 반도체가 포함됨.

28. 미국에서는 인공지능용 고성능 메모리, 중국에서는 모바일과 서버용 반도체가 각각 매출 증가를 끌어가는 구조임.

29. 중국 HBM 수출통제만 보면 문 하나가 닫힌 모습이지만 다른 모바일·서버용 제품이 창문처럼 매출을 넓혀준 셈임.

30. 중국의 200% 이상 성장과 미국의 두 배 이상 성장은 인공지능 반도체 호황이 한 지역에만 머물지 않고 글로벌 판매망으로 퍼졌음을 보여줌.

AI 수요 기대와 외국인 매수세

31. 2026년 8월 12일 삼성전자 주가는 6.68% 오른 25만5500원으로 25만원선을 회복했음.

32. 같은 날 SK하이닉스는 5.54% 상승한 150만4000원으로 150만원선을 되찾았음.

33. 외국인은 이날 삼성전자 1조4816억원과 SK하이닉스 8522억원을 합쳐 2조3000억원 넘게 순매수했음.

34. 미국 인공지능 인프라 기업들이 대규모 수주잔고와 신규 주문을 공개하면서 반도체 수요 기대가 외국인 매수로 연결됐음.

35. 삼성전자 IR에는 2026년 2분기가 최신 분기 실적으로 표시됐고 8월 20일 노무라 테크 투어가 다음 행사로 예정돼 있음.

한줄 코멘트. 중국 HBM 수출통제에도 삼성전자의 중국 매출이 급증한 이유는 중국 사업이 HBM 하나가 아니라 모바일과 서버용 반도체까지 넓게 걸쳐 있기 때문임. 미국은 고성능 인공지능 메모리, 중국은 모바일과 서버용 제품이 받쳐주면서 지역별 매출 엔진이 두 개로 나뉜 모습임. 다만 현재 이익이 반도체에 지나치게 집중돼 있고 HBM4 경쟁에서는 SK하이닉스와의 구도를 계속 지켜볼 필요가 있음. 인공지능 투자 확대가 이어진다면 삼성전자와 국내 반도체 공급망에도 나쁘지 않은 소식임.