11월 KRX 조각투자 시장, STO 관련주는 같은 떡밥일까?

한국거래소가 오는 11월 16일 신종증권시장 개설 계획을 밝혀서 정리해 봅니다. 2023년부터 이어진 제도화 과정과 토큰증권 관련주가 다시 묶이는 이유를 함께 살펴봅니다.

미술품 조각투자의 출발과 성장 전망

1. 2023년 12월 투게더아트는 쿠사마 야요이의 작품 ‘호박’을 기초자산으로 한 미술품 투자계약증권 신고서를 금융감독원에 제출함.

2. 당시 케이옥션은 투게더아트 지분 44.07%를 보유한 최대주주였음.

3. 투게더아트는 한국기업평가·하이투자증권·신한투자증권·KB증권 등과 2024년 미술품 토큰증권 사업을 위한 협약을 맺음.

4. 투게더아트는 단일 작품으로 30억원 이상 규모를 맞출 수 있는 미술품이 당시 증권신고서를 제출하기에 거의 유일한 투자계약증권 기초자산이라고 설명함.

5. 2023년 12월 하나금융경영연구소는 국내 토큰증권 시장이 2024년 약 34조원에서 2030년 약 367조원으로 커질 것으로 전망함.

6. 같은 시기 미국 씨티은행은 세계 토큰증권 시장이 2030년 약 4조∼5조달러(약 5220조∼6530조원)에 이를 것으로 분석함.

7. 2024년 1월 금융당국은 미술품·한우·부동산·음원 저작권 등에 투자하는 증권에 ‘신종증권’이라는 법적 지위를 부여함.

신종증권의 개념과 초기 제도 설계

8. 이름부터 풀어볼 필요가 있음.

9. 신종증권은 주식이나 채권처럼 틀이 정해진 상품이 아니라 미술품과 부동산 같은 비정형 권리를 증권으로 만든 상품임.

10. 여러 사람이 한우·미술품·영화·부동산·음원 저작권을 나눠 보유하는 조각투자가 이 그릇에 담기는 구조임.

11. 한우와 미술품 조각투자는 투자자가 사업의 성과와 손실을 함께 부담하는 투자계약증권으로 분류됨.

12. 당시 혁신금융서비스로 지정된 민간 조각투자 5종은 모두 현금이 아닌 자산을 신탁에 넣고 그 수익권을 나누는 비금전 신탁수익증권으로 보도됨.

13. 2024년 1월에는 10여 개 민간 업체가 혁신금융서비스 지정이나 증권신고서 제출을 추진하고 있었음.

14. 한국거래소 장내시장은 2024년 상반기 개설이 예고됐지만 제도 불확실성을 걱정하는 업계 목소리도 있었음.

15. 거래소에 상장된 신종증권은 시장감시위원회의 이상거래 감시를 받는 구조로 준비됨.

유통시장 지연과 제도권 편입 과정

16. 시장은 바로 열리지 못함.

17. 한국거래소는 2023년 12월 장내 신종증권시장 시범 운영을 혁신금융서비스로 지정받았지만 상장할 상품을 확보하지 못해 개설을 미뤄옴.

18. 2025년 5월 금융위원회는 비상장주식·조각투자·국내주식 소수단위 거래를 정식 제도로 편입하는 개정안을 예고함.

19. 당시 금융위는 발행된 조각투자 증권을 되팔 플랫폼이 없으면 투자자의 환금성이 막힌다고 판단함.

20. 유통플랫폼은 서랍 속 상품권처럼 묶여 있던 조각을 다시 현금화할 수 있게 만드는 중고시장 역할을 함.

21. 신탁업자는 자산 현황·운용 경과·손익·수수료와 보수를 유통플랫폼에서 투자자에게 공시하도록 설계됨.

22. 금융위는 관련 시행령과 규정 개정안을 2025년 6월 17일까지 예고하고 9월 30일 시행을 추진할 계획이었음.

23. 최근 장내에서 신종증권을 발행하려는 사업자가 등장하면서 한국거래소도 본격적인 시장 개설에 나설 수 있게 됨.

11월 장내시장 개설과 거래 조건

24. 판이 달라지기 시작함.

25. 날짜가 다시 잡힘.

26. 한국거래소는 지난 3일 설명회를 열고 오는 11월 16일 신종증권시장을 개설한다고 밝힘.

27. 미술품·부동산·음원 저작권 등을 여러 투자자가 나눠 갖는 상품이 한국거래소 장내시장에 들어오는 것임.

28. 투자자는 증권사를 통해 주식과 비슷한 방식으로 조각투자 상품을 사고팔 수 있음.

29. 거래시간은 정규시장과 같은 오전 9시부터 오후 3시 30분까지임.

30. 주문은 원하는 가격을 직접 정하는 지정가 방식만 허용됨.

31. 한국거래소는 10월 6일부터 11월 13일까지 총 6주간 모의시장을 운영함.

32. 첫 시험대는 10월 6일 시작되는 모의시장이라고 단일소스로 보도됨.

33. 실제 11월 16일 개설일은 금융당국의 상장 상품 승인 일정에 따라 달라질 수 있음.

34. 발행인은 자기자본 20억원 이상과 만기까지 10억원 또는 5% 이상 의무 보유 요건 등을 갖춰야 함.

35. 상장 상품은 기준시가총액 30억원 이상과 총 10만 증권 또는 10만좌 이상 등의 문턱을 넘어야 함.

전자증권 시장과 STO의 구분

36. 여기서 STO와 갈림.

37. 11월 거래소에서 유통될 신종증권은 블록체인이 아니라 기존 전자증권 방식으로 발행·등록됨.

38. 내년 2월 4일부터는 개정 전자증권법 또는 토큰증권법 시행으로 분산원장을 활용한 토큰증권 발행과 관리도 가능해짐.

39. 분산원장은 거래 기록을 한 장부에만 두지 않고 여러 곳에 나눠 보관하는 방식임.

40. 토큰증권의 구체적인 유통시장과 범위는 아직 정해지지 않았음.

41. 사업자는 전자증권으로 장내 발행하거나 토큰증권으로 장외 발행하는 선택지를 가질 수 있다는 게 금융업계의 설명임.

42. 한국예탁결제원도 비상장주식과 조각투자 상품의 장외거래 청산·결제 인프라 구축에 착수한 것으로 단일소스 보도됨.

43. 네이버 기준 국내 STO 관련 종목은 약 30개라는 민간 집계도 있음.

44. 핑거는 STO 플랫폼을 연구개발하고 광동제약과 ‘광동제약 STO’ 프로젝트를 진행한 이력이 있음.

45. 아이티아이즈는 토큰 발행부터 등록·분배·유통까지 자동화하는 전용 솔루션 ‘패스토’를 구현함.

46. 갤럭시아머니트리는 NH농협은행 STO 컨소시엄과 증권사 업무협약을 통해 토큰증권 연계 조각투자 사업을 추진 중임.

47. 케이옥션은 투게더아트를 통해 미술품 조각투자와 STO 발행을 추진하고 있음.

48. 서울옥션은 서울옥션블루를 통해 STO 사업과 조각투자 플랫폼 ‘소투’를 운영 중임.

49. 11월 시장과 STO는 같지 않음.

한줄 코멘트. 11월에 먼저 열리는 것은 기존 전자증권 방식의 조각투자 시장이고, 내년 2월부터 가능해지는 토큰증권은 별도의 다음 단계임. 관련주가 다시 검색되는 이유는 거래소 개설과 토큰증권 법 시행이라는 두 일정이 이어져 있기 때문임. 다만 실제 개설일과 상장 상품은 승인 일정에 따라 바뀔 수 있어 테마 이름보다 모의시장 운영과 첫 상장 상품을 지켜볼 필요가 있음.