삼성전자 3분기 영업이익이 처음으로 100조원을 넘을 수 있다는 전망이 나와서 정리해 봅니다. 아직 발표 전 추정치라는 점부터 확인해야 합니다.
연간 실적을 넘는 분기 전망
1. 삼성전자의 2025년 연간 영업이익은 43조6천억원이었으며, 2026년 3분기 전망치가 맞으면 한 분기 만에 지난해 연간 영업이익의 2배 이상을 벌게 됨.
2. 잠정실적은 결산이 끝나기 전에 한국채택 국제회계기준에 따라 계산해 투자자에게 먼저 공개하는 숫자로, 최종 성적표가 아니라 채점이 끝나기 전에 보여주는 가채점표와 같음.
3. 2026년 7월 1일 보도에서는 2분기 반도체 부문 영업이익 가운데 HBM 비중이 10%대로 추정됐으며, HBM은 인공지능 서버가 대량의 데이터를 빠르게 주고받도록 여러 메모리를 층층이 쌓은 제품임.
4. 당시에는 범용 D램 가격이 급등한 반면 HBM4 고객사의 신제품 출하는 늦어져 HBM의 이익 기여가 예상보다 작았음.
범용 D램이 만든 수익성 반전
5. 반전은 범용 D램이었음.
6. 수요가 한곳에 몰림.
7. 인공지능 서버 수요가 빠르게 늘면서 빅테크들이 필요한 메모리를 먼저 확보하려는 경쟁을 벌였고, 주요 제조사의 공급 증가 폭은 제한돼 메모리 업체가 가격 협상에서 우위를 잡았음. 인기 공연의 좌석은 부족한데 표를 사려는 사람이 몰리면서 판매자가 가격표를 쥔 모습과 비슷함.
8. 업계는 메모리와 비메모리 같은 반도체 사업을 맡는 삼성전자 DS부문의 3분기 영업이익률을 72~75%로 추정함. 이는 매출 100원 가운데 영업이익으로 72~75원이 남는다는 뜻임.
9. D램 영업이익률은 80%를 넘을 것으로 예상됨.
10. HBM 시장 점유율도 2026년 1분기 21%에서 2분기 33%로 상승한 것으로 집계됨.
100조 기대와 환율의 제동
11. 기대의 불이 붙었음.
12. 연합인포맥스가 최근 1개월 안에 보고서를 낸 증권사 8곳을 모은 결과 3분기 매출은 200조2790억원, 영업이익은 106조9887억원으로 추정됨.
13. 다른 보도에서도 2026년 9월 27일 기준 영업이익 컨센서스가 약 106조~110조원으로 형성된 것으로 나타남. 컨센서스는 여러 증권사의 예상치를 모아 시장이 기대하는 평균 수준을 만든 숫자로, 전망대로라면 삼성전자는 창사 이후 처음으로 분기 영업이익 100조원을 넘게 됨.
14. 다만 환율이 브레이크임.
15. 국내 반도체 수출 기업은 대금을 대부분 달러로 받아 원화 가치가 강해지면 같은 달러를 벌어도 원화 매출과 이익이 줄어듦. 원·달러 환율은 2026년 7월 2일 1555.8원에서 최근 1300원대 중반까지 하락했음.
16. DS투자증권은 2분기 말보다 약 11% 낮아진 원·달러 환율을 전망치가 컨센서스보다 낮은 가장 큰 이유로 꼽았음.
17. BNK투자증권도 평균 환율 가정을 1480원에서 1420원으로 낮추고 영업이익 전망치를 114조7000억원에서 108조5000억원으로 5% 하향함.
가격 급등 뒤 남은 실적 변수
18. BNK투자증권이 예상한 3분기 D램 평균판매가격 상승률은 전 분기 대비 14%임.
19. 반도체 밖에서는 모바일 사업의 원가 증가와 영상디스플레이·가전 부문의 일시적 비용도 부담으로 지목됨.
20. 파운드리와 시스템LSI를 포함한 비메모리 부문은 3분기에도 1조원 안팎의 적자를 이어갈 전망임.
21. 스마트폰을 맡는 MX·네트워크 사업부도 전 분기보다 적자 폭이 확대될 것으로 관측됨.
22. 최근에는 범용 D램의 마진이 HBM보다 높아져 HBM4 비중을 확대할수록 메모리 수익성이 다소 낮아질 수 있다는 지적도 있음.
23. 메모리 가격이 급등하자 일부 PC와 스마트폰 제조사는 탑재 용량을 줄이기 시작했고, 서버에서도 일부 신제품의 HBM 탑재량이 줄어드는 움직임이 나타나 수요가 가격을 버티는 힘이 약해질 가능성이 제기됨.
24. 삼성전자는 3분기 실적을 발표하면서 사상 최대 규모 주주환원의 구체적인 실행 방안도 함께 확정할 예정임.
한줄 코멘트. 영업이익 100조원 전망의 중심은 HBM 하나가 아니라 인공지능 서버 수요와 범용 D램 가격 상승임. 다만 환율 하락, 비메모리 적자, 모바일 원가 부담을 감안하면 106조~110조원은 확정 실적이 아니라 기대치로 봐야 함. 실적 숫자와 함께 주주환원 실행안, 메모리 탑재량 감소가 실제 수요 둔화로 이어지는지를 지켜볼 필요가 있음.
참고한 자료
- 조선비즈 · 삼성전자·SK하이닉스 3분기 영업익 190조 전망…“눈높이 너무 높다” 경계도 2026-09-30
- 연합뉴스 · 삼성전자, 3분기 영업익 첫 100조 넘나…D램 이익률 80% 전망도 2026-09-27
- 아주경제 · 삼성전자 3분기 영업익 '사상 최대' 100조원 기대…글로벌 2위 등극 2026-09-28
- Samsung Newsroom Korea · 삼성전자, 2026년 2분기 잠정실적 발표
- 비즈니스포스트 · 삼성전자 2분기 영업이익 90조 안팎 역대 최대 예고, 반도체 특별성과급에 100조는 무산 2026-07-01
- 파이낸셜투데이 · ‘HBM4·D램 날개’ 단 삼전닉스, 3분기 호실적 기대감 상승 < IT·전자 < 산업 < 기사본문 2026-09-29
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